Сравнительный анализ зарубежного регуляторного законодательства внебиржевых производных финансовых инструментов
https://doi.org/10.33293/1609-1442-2021-2(93)-115-122
Аннотация
Предметом исследования являются проблемы, связанные с действующими инициативами регулятора, которые предназначены для устранения непрозрачности рынка и связаны с клирингом внебиржевых производных финансовых инструментов. Целью статьи является всестороннее рассмотрение ключевых сходств и различий подходов США и ЕС к регулированию рынка внебиржевых ПФИ. Для исследования использовались методы логического анализа, теоретического обобщения и систематизации. В результате выявлен основной аспект, который выделяет отличие данных подходов друг от друга – ограничения коммерческой банковской деятельности и торговля с разделением производных торговых операций. Каждому подходу присущи правила владения и установления обязательных требований обменной торговли между центральными контрагентами. Основное сходство – обязательный клиринг стандартизированных контрактов, сфера охвата производных инструментов, освобождение потребителей от клиринга. Трансграничному клирингу способствуют два подхода – в США и ЕС, где правовая культура отличается. Отмечается, что наибольшую гибкость в борьбе с непредвиденными последствиями для регулятора представляет подход США. На данном этапе рассмотрено институциональное описание отличий и сходств этих подходов к регулированию внебиржевых производных финансовых инструментов, обеспечивающих стабильность и более высокую прозрачность торговли.
Ключевые слова
централизованный клиринг,
регулирование деривативов,
финансовые рынки,
финансовый кризис,
финансовая стабильность
Journal of Economic Literature (JEL): R11, R12, R58
Об авторе
Иван Романович Ипатьев
ПАО Сбербанк, Москва;
Финансовый университет при Правительстве РФ, Москва
Россия
Россия
аспирант, аналитик Департамента инвестиционной деятельности, Блока «Корпоративно-инвестиционный бизнес» ПАО Сбербанк
SPIN-код 4054-2329
Список литературы
1. Артеменко А. В. Особенности торговли производными финансовыми инструментами на биржевом и внебиржевом рынках // Экономика и бизнес: теория и практика. 2019. № 4–3. С. 11–13. DOI: 10.24411/2411-0450-2019-10560
2. Воронцовский А.В. (2020). Управление инвестициями: инвестиции и инвестиционные риски в реальном секторе экономики: учебник и практикум для вузов. М.: Юрайт. 391 с.
3. Иброхимов С.С. (2019). Биржевые и внебиржевые производные финансовые инструменты // Государство и рынок в условиях глобализации мирового экономического пространства: Международная научно-практическая конференция. С. 43–44.
4. Макшанова А.В. (2014). Производные финансовые инструменты: понятие, виды и основные стратегии использования // Молодой ученый. № 11 (70). С. 214–216. URL: https://moluch.ru/archive/70/12084
5. Acworth W., Morrison J. (2011). Summary of selected CFTC rulemakings. The Magazine of the Futures Industry, vol. 6, no. 1(2), pp. 27–29.
6. Belchambers A. (2011). OTC derivatives and EU regulatory reform. The Magazine of the Futures Industry, vol. 37, no. 6, pp. 27–30.
7. BIS (2011). Bank for International Settlements: “Semiannual OTC Derivatives Statistics at End June 2011. Amounts Outstanding of Over-the-Сounter (OTC) Derivatives by Risk Category and Instrument”. Basel, Bank for International Settlements, 2011. URL: http://www.bis.org/statistics/otcder/dt1920a.csv
8. Chance C. (2010). Regulation of OTC Derivatives markets: A comparison of EU and US initiatives. The Magazine of the Futures Industry, vol. 3, no. 1, pp. 40–43.
9. Chaudhury M. (2016). Why Basel II Market Risk VaR is Too Conservative. Journal of Trading, vol. 38, no. 11 (1), pp. 6–12.
10. Culp C. (2009). The treasury department’ s proposed regulation of OTC derivatives clearing and settlement. Chicago, University of Chicago Booth School of Business Research Paper.
11. Duffie D., Zhu H. (2010). Does a central clearing counterparty reduce counterparty risk? Stanford University Graduate School of Business. URL: http://www.stanford.edu/~duffie/DuffieZhu.pdf
12. European Commission (2010). Impact Assessment for Regulation of the European Parliament and of the Council on OTC Derivatives, Central Counterparties and Trade Repositories. URL: http://eurlex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=SEC:2010:1055:FIN:EN:PDF
13. Ferrarini G., Moloney N. (2012). Reshaping order execution in the EU and the role of interest groups: From MiFID I to MiFID II. European Business Organization Law Review, vol. 13, no. 4, pp. 566–570.
14. Implementing OTC Derivatives Market Reform (2010). Basel. Financial Stability Board. URL: http://www.financialstabilityboard.org/publications/r_101025.pdf
15. Malyshev P., Withrow A. (2011). Dodd–Frank implications for swaps market participants: Data matters. The Magazine of the Futures Industry. Houston, University of Houston, pp. 22–26.
16. Meijer A., Wilson R. (2010). New OTC derivatives regulation and the future of the derivatives industry. Journal of Securities Operations and Custody, vol. 32, no. 3 (3), pp. 241–251.
17. Pirrong C. (2009). The economics of clearing in derivatives markets: Netting, asymmetric information, and the sharing of default risks through a central counterparty. Houston. University of Houston. URL: http://www.cba.uh.edu/spirrong/clearing_organization.pdf
18. Rao D.G. (2012). Derivatives in risk management. International Journal of Advanced Research in Management and Social Sciences, vol. 18, no. 1 (4), pp. 55–59.
19. Rausser G., Balson W., Stevens R. (2010). Centralized clearing for Over-the-Сounter Derivatives. Journal of Financial Economic Policy, vol. 2, no. 4, pp. 346–359.
20. Rausser G., Stevens R. (2009). Public-private partnerships: Goods and the structure of contracts. Annual Review of Resource Economics, vol. 1, no. 1, pp. 75–98.
21. Shaofang Li M. M. (2014). The Use of financial derivatives and risks U.S. bank holding companies. International Review of Financial Analysis, no. 2, pp. 46–71.
22. Sherman T., Sterling J. (2010). Proposed US and EU Derivatives Regulations: How they compare. URL: http://www.shearman.com/files/Publication/84c83ccc‑2a2d‑4e20-880c‑45c31c6059ea/Presentation/PublicationAttachment/a13fc03b‑2189-
23. c‑9ce1-0b066c5d27f1/FIA‑111010-Proposed-US-and-EU-Derivatives-Regulations.pdf
24. Talat Afza A. A. (2011). Corporate derivatives and foreign exchange risk management: A case study of nonfinancial. The Journal of Risk Finance, vol. 8, no. 12 (5), pp. 409–420.
25. White T. (2015). From the group of twenty to the group of two: The need for harmonizing derivatives regulation between the United States and the European Union, law and contemporary problems. Journal of Trading, vol. 78, no. 6 (8), pp. 298–305.
Рецензия
Для цитирования:
Ипатьев И.Р. Сравнительный анализ зарубежного регуляторного законодательства внебиржевых производных финансовых инструментов. Экономическая наука современной России. 2021;(2):115-122. https://doi.org/10.33293/1609-1442-2021-2(93)-115-122
For citation:
Ipatyev I.R. Comparative Analysis of Foreign Regulatory Legislation of OTC Derivatives. Economics of Contemporary Russia. 2021;(2):115-122. (In Russ.) https://doi.org/10.33293/1609-1442-2021-2(93)-115-122
Просмотров: 306
Послать статью по эл. почте 