Связь эмиссии и инфляции в долгосрочном периоде: теоретический анализ

В данной работе представлены новые результаты исследований в области теории переключающегося режима воспроизводства (ПРВ) и соответствующих математических моделей, которые с 2011 г. проводятся в Институте экономики РАН. Особенность моделей переключающегося режима воспроизводства в том, что в них в явном виде моделируется взаимодействие между финансовым и реальным секторами экономики, а сама экономика страны дезагрегируется не по отраслевому принципу (машиностроение, сельское хозяйство, услуги и т.д.), а по временнóму, когда объектом исследования становятся производственные подсистемы, отличающиеся друг от друга возрастом основного капитала. Одна из математических сложностей работы с подобными моделями заключается в трудности получения аналитических зависимостей. В настоящей работе показано, что для частного случая, сбалансированного в долгосрочном периоде экономического роста и континуального множества производственных подсистем, можно получить аналитические выражения, позволяющие лучше понять особенности влияния денежно-­кредитной политики на экономическую динамику в долгосрочном периоде. Главный результат таков: долгосрочные отношения «темп ВВП/инфляция» существенно зависят от того, как распределяются эмиссионные потоки между инвестиционным и потребительским контурами денежного обращения. Денежные власти должны активно участвовать в этом распределении. В связи с этим актуализируется вопрос о новом подходе к проблеме ключевой ставки, а именно, об усилении ее влияния на долгосрочные аспекты денежно-­кредитной политики. Авторы предлагают разделить единую ключевую ставку на две составляющие: инвестиционную, применяемую в случае кредитования инвестиций в основной капитал и влияющую на долгосрочные ожидания инвесторов, и неинвестиционную (для всех остальных ситуаций). Если оставить в стороне опыт СССР, где существовало несколько ставок такого рода, предлагаемая идея имеет пионерный характер, и она нуждается в обсуждении. В настоящее время очевидно одно: нынешняя практика управления единой ключевой ставкой неэффективна. Эту практику следует менять.

1. Глазьев С.Ю. (1993). Теория долгосрочного технико-экономического развития. М.: ВлаДар. 310 с.

2. Глазьев С.Ю. (2018). Рывок в будущее. Россия в новых технологическом и мирохозяйственном укладах. («Коллекция Изборского клуба»). М.: Книжный мир.

3. Дементьев В.Е. (2015). Микро- и мезооснования макроэкономической динамики // Вестник университета (Государственный университет управления). № 8. С. 103–109.

4. Кирилюк И.Л. (2016). Дискретная форма уравнений в теории переключающегося воспроизводства с различными вариантами финансовых потоков // Компьютерные исследования и моделирование. № 5 (8). С. 803–815.

5. Кудрин А., Горюнов Е., Трунин П. (2017). Стимулирующая денежно-кредитная политика: мифы и реальность // Вопросы экономики. № 5. С. 5–28.

6. Маевский В.И., Малков С.Ю. (2013). Новый взгляд на теорию воспроизводства: Монография. М.: ИНФРА-М.

7. Маевский В.И., Малков С.Ю. (2014). Перспективы макро­экономической теории воспроизводства // Вопросы экономики. № 4. С. 137–155.

8. Маевский В.И., Малков С.Ю., Рубинштейн А.А. (2015). Теория и модель перекрывающихся поколений основного капитала. М.: Институт экономики РАН.

9. Маевский В.И., Малков С.Ю., Рубинштейн А.А. (2016а). Развитие модели переключающегося режима воспроизводства и сравнение ее с DSGE-моделью // Новые исследования в гетеродоксальной экономике: российский вклад: Монография / Отв. ред. В.И. Маевский, С.Г. Кирдина. M.: ИЭ РАН. С. 268–289.

10. Маевский В.И., Малков С.Ю., Рубинштейн А.А. (2016б). Новая теория воспроизводства капитала: развитие и практическое применение: Монография. М.; СПб.: Нестор-История.

11. Маевский В.И., Малков С.Ю., Рубинштейн А.А. (2018). Об эволюции моделей переключающегося режима воспроизводства // Актуальные проблемы экономики и права. № 4 (12). С. 816–827.

12. Маевский В.И., Малков С.Ю., Рубинштейн А.А. (2019). Анализ связи между эмиссией, инфляцией и ростом с помощью модели переключающегося режима воспроизводства // Вопросы экономики. № 8. С. 45–66.

13. Маевский В.И., Малков С.Ю., Рубинштейн А.А., Красильникова Е.В. (2019). Об одном направлении развития мезоэкономической теории // Journal of Institutional Studies, № 11(3). С. 21–38.

14. Маевский В.И., Малков С.Ю., Рубинштейн А.А., Красильникова Е.В. (2020). Теория воспроизводства капитала и не-нейтральность денег: Монография / под ред. акад. РАН Маевского В.И. М.; СПб.: Нестор-История.

15. Маевский В.И., Малков С.Ю., Рубинштейн А.А. (2024). К дискуссии о переключающемся режиме воспроизводства // Вопросы экономики. № 7. С. 136–153.

16. Маевский В.И. (2024). О возможности таргетирования экономического роста: теоретический аспект // AlterEconomics. № 21(2). С. 159–178.

17. Малков С.Ю., Рубинштейн А.А. (2025). Модель переключающегося режима воспроизводства с континуальным множеством производственных подсистем в условиях сбалансированного роста // Компьютерные исследования и моделирование. Т. 17. № 3. С. 501–519.

18. Яременко Ю.В. (2000). Теория и методология исследования многоуровневой экономики. М.: Наука. 402 с.

19. Friman C., Perez C. (1988). Structural Crises of Adjustment, Business Cycles and Investment Behavior // Technical Changes and Economic Theory. London and New York: Pinter Publ. Р. 38–66

20. Mankiw N. (2016). Macroeconomics. Cambridge: Harvard University. Worth Publishers.

21. McKendrick A.G. (1926). Applications of Mathematics to Medical Problems. Proceedings of the Edinburgh Mathematical Society, no. 44, pp. 98–130.

22. Stiglitz J.E. (2017). Where modern macroeconomics went wrong. NBER Working Paper, 23795.