Теория оценки эффективности инвестиционных проектов: пример некорректного применения

Статья посвящена особенностям применения теории эффективности хозяйственных мероприятий в практике принятия решений о реализации долгосрочных крупномасштабных проектов развития транспортной инфраструктуры. Показано, что традиционные критерии оценки коммерческой и общественной эффективности в данном случае могут оказаться несостоятельными и искажать информацию о реальных экономических результатах проекта для инвесторов (хозяйствующих субъектов, государства). На примере проектов создания высокоскоростных железнодорожных магистралей в России и за рубежом доказано, что принятые в расчетах эффективности внешние эффекты и алгоритмы их расчета не имеют достаточного научного обоснования, основаны на субъективной, оценочной информационной базе, притом что стоимостная оценка этих эффектов часто составляет большую часть в численном значении критерия эффективности. В качестве оснований для реализации проектов высокоскоростных магистралей в Российской Федерации предлагается рассматривать научно обоснованный прогноз потребности в транспортных услугах в средне- и долгосрочной перспективе и возможность создания и освоения новых, перспективных (прорывных) технологий строительства объектов транспорта и/или оказания транспортных услуг. В текущей геополитической и внутриэкономической ситуации аргументом в пользу начала строительства ВСМ может быть необходимость занять высвобождающиеся в связи с санкциями и сокращением спроса на внутреннем и внешнем рынках производственные мощности в важнейших для экономики страны отраслях.

1. Бушуев Н.С., Шульман Д.О., Рочев Н.А. (2023). Результаты освоения пассажирских перевозок на направлении Москва — Санкт-Петербург в кризисные 2020–2021 годы // Известия Петербургского университета путей сообщения. Т. 20. Вып. 1. С. 17–27.

2. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. (2015). Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. 5‑е изд. М.: ПолиПринтСервис. 1300 c.

3. Косой В.В., Лавриненко П.А., Макуцкий Н.А., Фадеев М.С. (2024). В поисках высоких скоростей. Что значит ВСМ для России? М.: Арт Продакшн. 77 с.

4. Лившиц В.Н. (1983). Социально-экономическая эффективность и оптимизация вариантов хозяйственных мероприятий на различных уровнях народнохозяйственной иерархии // Экономика и математические методы. Т. XIX. Вып. 6. С. 1100–1111.

5. Лившиц В.Н., Миронова И.А., Швецов А.Н. (2019). Оценка эффективности инвестиционных проектов в различных условиях // Экономика в промышленности. Т. 12. № 1. С. 29–43.

6. Лопатников Л.И. (2003). Экономико-математический словарь. Словарь современной экономической науки / под ред. Г.Б. Клейнера. М.: Дело. 519 с.

7. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). (2000). Министерство экономики РФ, Министерство финансов РФ, ГК РФ по строительству, архитектуре и жилищной политике. М.: Экономика. 422 с.

8. Миронова И.А., Тищенко Т.И. (2019). К оценке общественной эффективности железнодорожных высокоскоростных магистралей // Российский экономический журнал. № 2. С. 45–62.

9. Миронова И.А., Тищенко Т.И., Фролова М.П. (2021). Внешние эффекты от реализации общественно значимых проектов развития транспортной инфраструктуры // Труды ИСА РАН. Т. 71. Вып. 2. С. 80–91.

10. Миронова И.А. (2013). Оценка внешних эффектов в расчетах общественной эффективности крупных инвестиционных проектов строительства и реконструкции участков железной дороги // Аудит и финансовый анализ. № 4. С. 200–217.

11. Мировой опыт строительства ВСМ. Исследование Kept (2024). URL: https://kept.ru/news/mirovoy-opyt-stroitelstva-

12. vsm/?utm_source=google.com&utm_medium=organic&utm_campaign=google.com&utm_referrer=google.com

13. Рубинштейн А.Я. (2011). К теории рынков опекаемых благ // Вестник РУДН. Серия Экономика. № 5. С. 298–307.

14. Рубинштейн А.Я. (2018). Теория опекаемых благ: учебник. СПб.: Алетейя. 304 с.

15. Фливбьорг Б., Брузелиус Н., Ротенгаттер В. (2014). Мегапроекты и риски. Анатомия амбиций: пер. с англ. М.: Альпина паблишер. 288 с.

16. Lawrence M.B., Bullock R.G., Ziming Liu. (2019). China’s High-Speed Rail Development. International development in focus. Washington (DC): World Bank Group. URL: http://documents.worldbank.org/curated/en/933411559841476316

17. Livchits V., Mironova I., Tishchenko T., Frolova M., Shvetsov A. (2022). Problems of Substantiating the Public Efficiency of High-speed Railways. Proceedings of the 15th International Conference “Management of Large-Scale System Development” (MLSD). М.: IEEE. P. 1–4. DOI: 10.1109/MLSD55143.2022.9934595