В научной литературе, посвященной исследованию фондовых рынков, проблеме изменения списков фондовых индексов посвящено большое количество работ, однако в подавляющем большинстве случаев в них изучаются только последствия включения акций в списки фондовых индексов или их исключения из таких списков - с точки зрения изменения котировок данной акции, волатильности этих изменений, объемов продаж и других аналогичных характеристик. В то же время отсутствуют какие-либо публикации, в которых рассматривался бы вопрос о том, почему акции именно этой компании включены в список индекса, а какой-то другой компании исключены из этого списка и, главное, насколько адекватно для данного периода времени были сделаны эти изменения. Именно этому вопросу, т.е. оценке уровня корректности решений, принимаемых руководством фондового индекса при изменении его списка, который называется здесь человеческим фактором, и посвящена данная статья. Ее результаты основаны на анализе изменений списков индекса Доу-Джонса за всю уже более чем 120-летнюю историю его исчисления. Показывается, что этот фактор оказывает значительное влияние не только на качественный состав списков этого индекса, но и на динамику его значений, как ускоряя их рост, так и замедляя его. На основе статистических данных о частоте и интенсивности замен компаний в списках этого индекса оценивается также качество фондового рынка США в разные периоды времени с точки зрения стабильности его состава и хода торгов.
In the scientific literature devoted to the study of stock markets, the issue of changes to the lists of indices studied in many works, however, in the vast majority of cases they studied only the consequences of including a stock in the list of stock indices - or of their exclusion from such lists - from the point of view of change of quotations of this stock, the volatility of these changes, sales volume and other similar characteristics. At the same time, there are no publications which have addressed the question of why the shares of this company included in the index list, and some other company are excluded from this list, and, most importantly, how appropriate for this time period was the change. This issue, i.e. assessing the level of correctness of the decisions taken by the leadership of the stock index when you change its list, and which is called here «human factor» are the focus of this article. The results based on the analysis of the lists changes in the index Dow Jones for more than 120 years the story of his calculus. It is shown that this factor has a significant impact not only on the qualitative composition of the lists of the index, but also on the dynamics of its values, as accelerating growth and slowing it down. On the basis of statistical data about the frequency and intensity of replacements of companies in the lists of the index is evaluated the quality of the US stock market in different periods of time from the point of view of stability of its composition and the volatility of trading.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.